Redemptions and Delegation

리뎀션(Redemption)이란 무엇인가요?

리뎀션은 BOLD의 가치를 달러에 고정시켜 약 $1의 가격 하한선을 만드는 중요한 역할을 수행하며, 중앙화된 자산이나 제3자에 의존하지 않고 분산된 방식으로 이루어집니다.

리뎀션은 기본적으로 BOLD를 액면가(1 BOLD가 $1의 가치를 지닌다는 가정)에 ETH 혹은 LST로 교환하는 것으로써, 누구나 리뎀션에 참여할 수 있지만 BOLD가 1$ 미만일 때에만 수익성이 있습니다.

리뎀션의 참여자(이하 Redeemer)는 프로토콜에 BOLD를 전송하고 그 대가로 리뎀션 수수료를 제한 가치의 WETH, wstETH, rETH의 혼합을 받습니다. 리뎀션이 진행된 금액은 스테빌리티 풀의 담보자산에 따라 분할됩니다. (세부 사항 : https://docs.liquity.org/v2-faq/redemptions-and-delegation#docs-internal-guid-6cda6d73-7fff-78b8-1c4f-6cb96385a98a )

가장 적은 대출 이자를 설정한 대출 포지션부터 리뎀션이 진행됩니다.

리뎀션을 방지할 수 있는 방법 ( https://docs.liquity.org/v2-faq/redemptions-and-delegation#how-can-i-stay-protected )
리뎀션이 발생했을 경우 ( https://docs.liquity.org/v2-faq/redemptions-and-delegation#what-happens-if-my-trove-gets-redeemed )
리뎀션에 관한 영상 ( https://www.youtube.com/watch?v=CQVmjFx987A )

두개 이상의 Trove가 같은 이자율을 가지고 있다면 리뎀션은 어떻게 진행 되나요?

이 경우에는 후입선출이 적용됩니다( 상대적으로 최근에 이자율을 설정 혹은 재설정한 Trove부터 리뎀션이 진행됩니다 )

언제 리뎀션이 진행되나요?

리뎀션은 언제든지 발생할 수 있지만, 리디머들이 리뎀션을 진행하는데 있어 충분한 수익성이 있을때만 발생할 것입니다. 이는 일반적으로 BOLD의 가격이 $1보다 리뎀션 수수료만큼 혹은 그 이상으로 하락했을때를 의미합니다.

누가 리뎀션을 진행할 수 있나요?

리뎀션을 위한 충분한 양의 BOLD를 보유하고 있는 한 모든 이더리움 주소가 리뎀션을 진행할 수 있습니다. 그러나 주로 일반적인 유저들보다는 전문적인 봇들이 리디머로 참여할 것으로 예상됩니다.

내 Trove가 Redeem되면 어떻게 되나요?

리뎀션은 누군가가 내 부채를 대신 상환하고 그에 상응하는 담보를 가져가는 과정입니다.

내 Trove의 담보로 제공한 ETH나 LST에 대해 리뎀션이 진행되면 리뎀션이 진행된 담보의 달러가치 만큼의 부채가 상쇄됩니다.

Redeemer는 리뎀션 수수료를 제외한 만큼의 담보를 받게 되며 그 외 나머지 담보 잔액은 내 Trove에 남아 있게 됩니다.

즉, 리뎀션이 진행되더라도 포지션은 절대적인 달러 가치 기준으로는 손실을 보지 않으며, 오히려 리디머가 지불한 리뎀션 수수료로 소액의 이익을 얻을 수도 있습니다.

예를 들어, ETH 가격이 $3,000일 때를 살펴보겠습니다:

리뎀션 전: 10 ETH 담보, 20,000 BOLD 빚
리뎀션 후: 5.025 ETH 담보, 5,000 BOLD 빚

이 경우, 포지션의 담보와 부채가 USD 기준으로 동일하게 줄어든 것을 확인할 수 있고, 리뎀션 수수료인 0.025 ETH는 담보 가치에 추가됩니다.

리뎀션이 진행된 이후에도 최소 부채 가치인 2,000 BOLD를 초과 유지하는 Trove는 유지되지면, 최소 부채 가치를 유지하지 못한 Trove는 비활성 모드(dormant operating mode)로 전환됩니다.

세 담보자산을 통한 리뎀션은 어떻게 진행되나요?

LUSD와 달리 BOLD는 다양한 자산을 담보로 사용합니다. Redeemer는 리뎀션을 진행할 담보를 지정할 수는 없으며, 시스템의 경제적 안정성을 위해 설정된 비율에 따라 다양한 담보의 혼합으로 리뎀션이 진행됩니다.

이 과정은 각 대출(담보) 시장에서 가장 낮은 이자율이 설정된 Trove부터 시작하여, BOLD의 전체 금액이 담보 자산으로 교환될 때까지 계속됩니다. 리뎀션은 아래 그림과 같이 전체적이거나 부분적으로 진행될 수 있습니다.

그림의 예시를 보면 rETH 시장에서는 첫 번째 Trove의 전체 리뎀션과 두 번째 Trove의 부분 리뎀션이 발생했으며, wstETH와 ETH 시장에서는 각각 하나의 부분 리뎀션과 두 개의 전체 리뎀션이 발생했습니다.

리뎀션이 진행되는 담보 비율은 어떻게 설정되나요?

시스템의 경제적 안전성을 최적화하기 위해 리뎀션 담보 비율은 동적으로 조정되며, 위험도가 높은 대출(담보)시장 일수록 리뎀션량과 이에 따른 리뎀션 비율이 증가합니다.

위험도는 각 시장의 총 부채 대비 스테빌리티 풀(Stability Pool)의 규모로 평가되며 빚에 비해 상대적으로 스테빌리티 풀이 작다면, 극단적인 상황에서 부실 채무가 발생할 가능성이 더 높기 때문에 위험도가 더 높은 것으로 간주됩니다.

따라서, 시스템은 각 담보 유형의 "Outside Debt"에 비례하여 리뎀션을 진행합니다. Outside Debt은 특정 담보에 대한 전체 대출에서 해당 시장의 스테빌리티 풀 규모를 뺀 값으로 계산됩니다.

예를 들어, Outside Debt이 각각 100 BOLD, 50 BOLD, 100 BOLD인 경우, 리뎀션 진행 비율은 40% (WETH), 20% (wstETH), 40% (rETH)로 나누어집니다.

리뎀션 수수료가 있나요?

네, 리뎀션 수수료 메커니즘은 Liquity V1과 기본 원리는 같지만, 파라미터의 조정으로 수수료 감쇠가 더 빠르게 진행됩니다. 리뎀션 과정에서는 시스템에서 인출되는 총 ETH/LST의 일정 비율이 수수료로 부과됩니다. V1과 달리 이 수수료는 LQTY 스테이커에게 전달되지 않고, 사용자의 담보 일부로 남습니다.

리뎀션 수수료는 baseRate라는 상태 변수에 기반하며, 이 baseRate 변수는 리뎀션이 발생할 때마다 증가합니다. 또한 마지막 리뎀션 이벤트 이후 경과한 시간에 따라 지수적으로 감쇠되며, 그 반감기는 6시간입니다.

각 x BOLD 리뎀션 시, baseRate은 마지막 수수료 이벤트 이후 경과한 시간에 따라 감쇠된 후, 리뎀션되는 총 BOLD 공급량에 대한 비율(x/total_bold_supply)에 비례하여 증가합니다.

이에따라 상환 수수료의 비율은 “min (0.5% + baseRate, 100%)”로 결정됩니다.

리뎀션을 방지하는 방법?

리뎀션 위험은 두 가지 요소에 달려있습니다 : 바로 설정한 이자율과 BOLD의 가격입니다.

설정한 이자율은 얼마나 많은 BOLD에 대한 리뎀션이 진행 된 후에 당신의 차례가 돌아오는지를 결정합니다. 이자율이 높으면 나보다 먼저 리뎀션되는 BOLD 양이 많아지고, 낮으면 그 반대입니다.

예를 들어 다음의 예시에서 프론트엔드에 표시되는 41M이라는 숫자는, 시스템에서 41M BOLD에 대한 리뎀션이 진행된 후에 내 포지션에 대한 리뎀션 차례가 온다는 뜻입니다.

그러나 이 숫자는 단순한 참고치이며, 최근 리뎀션 내역들도 함께 고려해야 합니다. 예를 들어 지난 주에 200K BOLD에 대해서만 리뎀션이 진행되었다면, 15M BOLD가 리뎀션된 경우보다 위험이 적습니다. 이러한 리뎀션 내역은 Dune dashboard에서 확인할 수 있습니다.

이자율 위임이란 무엇인가요?

이자율 위임을 통해 대출자는 제3자에게 이자율 관리 권한을 맡길 수 있게 해줍니다. 이를 통해 사용자는 능동적으로 관리하지 않아도 경쟁력 있는 이자율과 낮은 상환 위험을 유지할 수 있습니다.

위임에는 세 가지 방식이 있습니다:

제3자 관리자 위임: 여러 Trove에 대해 미리 정해진 전략을 제공하고 일정 수수료를 받는 전문 기관에 위임
자동화된 전략에 위임: 자율적으로 이자율을 관리하는 사전 정의된 전략에 위임
특정 지갑으로 위임: 휴가 중에는 개인 핫월렛이나 신뢰할 만한 친구에게 위임할 수 있습니다.

위임받은 관리자나 계약 전략은 미리 정해진 범위 내에서만 이자율을 조정할 수 있으므로, 대출자가 감수해야 하는 위험을 크게 줄여줍니다. 따라서 대출자는 위임 관리자가 설정한 이자율 범위와 최대 업데이트 빈도를 주의 깊게 확인할 필요가 있습니다.

이자율 위임자는 누구인가요?

Entity

Collateral Asset

Strategies

Bolder Cash

All

Trove Zero

All

Summerstone

All

Autonomous Rate Manager

All

Note that Liquity AG is not responsible for the actions of any delegates. Please do your own research.

위임자를 변경하면 어떻게 되나요?

변경한 해당 위임자의 변경시점 배치에 해당되는 이자율을 적용받게 되며 “batch hoping”을 방지하기 위한 사전 수수료가 부과됩니다. Batch hoping에 관해서는 여기서 더 자세히 읽어보실 수 있습니다.

이자율 위임 스마트 컨트랙트에 문제가 발생할 경우 어떻게 되나요?

사용자의 Trove에는 영향이 없으며, 단지 포지션에 설정된 이자율이 변경될 수 있습니다.

자기 자신에게도 위임이 가능한가요?

포지션을 생성한 지갑을 조작할 수 없을 경우에도 이자율을 조정할 수 있도록 본인의 또 다른 hot wallet에 위임(delegate)이 가능합니다.

방법은 아래와 같습니다:

본인의 loan에 해당하는 collateral branch를 여기에서 찾습니다.
해당 branch의 borrowerOperations 링크를 클릭합니다.
Etherscan에서 Contract 탭 → Write Contract → Connect Wallet 순서로 이동합니다.
setInterestIndividualDelegate 함수를 찾습니다.
필요한 필드를 입력한 뒤 Write를 클릭합니다.

왜 리뎀션은 이자율에만 적용되고 LTV에는 적용되지 않나요?

리뎀션의 기본 목적은 수요 감소에 따라 BOLD 공급을 줄이는 데 있습니다. 이자율이 수요를 좌우하기 때문에, 이자율을 기준으로 리뎀션을 처리하는 것이 시장 균형을 맞추기에 더 효과적입니다. 이자율과 LTV를 동시에 관리하려 하면, 시장 수준의 이자율과 예치 수익률을 유지하기 어려워지고 시스템과 사용자 모두에게 복잡성을 더하게 됩니다.

V1과 V2의 리뎀션 수수료 차이는 무엇인가요?

V2에서는 리뎀션으로 인해 대출자가 영향을 받는 경우, 리뎀션 수수료가 Liquity처럼 외부로 전환되지 않고 해당 Trove 내에 남습니다.

즉, Liquity V1 에서는

대출자 손실 = 리뎀션 수수료 + 리뎀션 수익

이지만, Bold에서는

대출자 손실 = 리뎀션 수익

으로 처리됩니다.

리뎀션으로 Trove 부채가 최소 금액 이하로 떨어지면 어떻게 되나요?

리뎀션된 금액이 해당 Trove의 부채보다 많을 경우, Liquity V1과 달리 Trove가 종료되지 않습니다. 대신 부채는 0이 되고 남은 담보는 그대로 유지됩니다. 이때 소유자는 남은 담보를 인출해 Trove를 종료하거나, 최소 부채인 2000 BOLD 이상으로 다시 대출을 진행 할 수 있습니다.

만약 리뎀션 금액이 부채를 완전히 상환하지는 못하지만 부채가 0과 2000 BOLD 사이로 줄어든다면, Trove는 남은 부채와 담보를 유지한 채로 계속 열려 있습니다. 이 경우, 소유자는 남은 부채를 상환하고 담보를 인출하여 Trove를 종료하거나, 앞서 다룬 예시처럼 다시 대출을 진행할 수 있습니다.