BOLD & Earn

BOLD คืออะไร ?

BOLD คือ stablecoin ที่ผูกค่าไว้กับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งออกโดย Liquity V2 เป็นเหรียญที่ **decentralized เต็มรูปแบบ มีการค้ำประกันเกินมูลค่า และรองรับเฉพาะ WETH, wstETH และ rETH**

เมื่อเทียบกับ stablecoin ส่วนใหญ่ BOLD ถูกออกแบบมาให้มีความแข็งแกร่งกว่า:

* ค้ำประกันด้วย crypto เท่านั้น (ไม่มี RWA หรือการดูแลโดยผู้เล่นแบบ centralized)

* ไม่ขึ้นกับการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์ค้ำหรือการอัปเกรดโปรโตคอล (immutable)

* สามารถแลกคืนได้โดยตรง (แปลงกลับได้อย่างรวดเร็วและมีสภาพคล่องสูง)

ประโยชน์หลักของ BOLD เมื่อเทียบกับ stablecoin อื่น ๆ

* ใช้เฉพาะสินทรัพย์ที่กระจายศูนย์ที่สุดเป็นหลักประกัน ได้แก่ WETH, wstETH และ rETH

* สามารถแลกคืนได้เสมอกับสินทรัพย์ค้ำ ทำให้คุณสามารถสwap กลับมาได้เหมือนมีค่า \$1 ตลอดเวลา

* สัญญาอัจฉริยะที่ใช้ในการออก BOLD เป็น **immutable** ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ ลดช่องโหว่การโจมตีลงอย่างมาก

* มีแรงจูงใจแบบ native ผ่าน **Protocol Incentivized Liquidity (PIL)** ที่กำหนดทิศทางโดย governance เพื่อให้มั่นใจว่าจะมีสภาพคล่องเพียงพอรองรับธุรกรรมเสมอ

กลไกการผูกค่า (peg) ของ BOLD

Liquity V2 ใช้นโยบายการเงินแบบขับเคลื่อนด้วยตลาด ผ่านอัตราดอกเบี้ยที่ผู้ใช้ตั้งเอง ทำให้ BOLD สามารถปรับตัวตามสถานการณ์ที่ราคาเหรียญสูงหรือต่ำกว่า $1 ได้แบบไดนามิก

• เมื่อ BOLD ซื้อขายสูงกว่า $1 ผู้กู้มักจะลดอัตราดอกเบี้ยลง เพราะความเสี่ยงการถูก redeem ต่ำลง → ทำให้การกู้เพิ่มขึ้น และการถือ BOLD น่าสนใจน้อยลง → ช่วยกดราคาลงมาใกล้ $1

เมื่อ BOLD ซื้อขายต่ำกว่า $1 นักเก็งกำไรจะทำการ redeem เพื่อดึงราคาให้กลับขึ้นมา ขณะเดียวกันผู้กู้ที่เผชิญความเสี่ยงจากการ redeem จะปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้น → กระตุ้นให้มีความต้องการ BOLD (รวมถึง Earn deposits) มากขึ้น → ส่งผลให้ราคาดีดกลับขึ้นสู่ $1

ฉันสามารถสร้างรายได้กับ Liquity V2 ได้อย่างไร?

• ฝาก Stability Pool (Earn): นำ BOLD ไปฝากใน Stability Pool ต่าง ๆ เพื่อรับรายได้จากโปรโตคอล

• Protocol Incentivized Liquidity (PIL): จัดหาสภาพคล่องสำหรับ BOLD บน DEX ภายนอกที่มีการให้แรงจูงใจ

• Stake LQTY: รับรายได้จากโปรโตคอลของ Liquity V1 พร้อมกับได้สิทธิ์โหวตเพื่อกำหนดทิศทางแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง การ stake LQTY ยังทำให้ได้รับรายได้จากค่าธรรมเนียมของ V1 และอาจได้รับ bribes จากบุคคลที่สาม (ขึ้นอยู่กับผลโหวตของ governance) เป็นโบนัสเพิ่มเติม

ผลตอบแทนของ Earn มาจากไหน?

ผลตอบแทนมาจาก 2 แหล่งหลัก:

• ดอกเบี้ยเงินกู้: แต่ละตลาดกู้ส่งต่อ 75% ของรายได้ให้กับผู้ฝากใน Stability Pool (Earners) โดยจ่ายเป็น BOLD

• กำไรจากการชำระบัญชี: BOLD ของคุณจะถูกใช้ในการชำระบัญชีเงินกู้ที่มีหลักประกันไม่เพียงพอ ทำให้คุณได้ซื้อสินทรัพย์ค้ำในราคาลดประมาณ ~5% โดยจ่ายผลตอบแทนเป็น (staked) ETH

ผลตอบแทนทั้งหมดนี้เป็นผลตอบแทนที่ ยั่งยืน ขยายต่อได้จริง และมีมูลค่าจริง โดยไม่มีการปล่อยโทเคนเพิ่ม (no token emissions) และไม่มีการ lockup

มี Lockup period ไหม?

ไม่มี Lockup period ผู้ใช้สามารถถอนเงินฝาก BOLD ได้ทุกเมื่อที่ต้องการ

ผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้จาก Earn

ขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่ผู้กู้จ่าย โดย 75% ของดอกเบี้ยเหล่านี้จะถูกส่งต่อมายังผู้ฝากใน Earn หากมีการฝาก BOLD ใน Stability Pool น้อยกว่า 75% ของ supply ทั้งหมด ผลตอบแทนที่คุณได้รับจริงอาจ สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ผู้กู้จ่าย

กลไกนี้ทำให้ Liquity V2 มีความพิเศษเหนือแพลตฟอร์มกู้ยืมทั่วไป ที่อัตราผลตอบแทนจากการฝากมักไม่สามารถสูงกว่าอัตราการกู้ได้

สามารถตรวจสอบอัตราดอกเบี้ยย้อนหลังได้ ที่นี่

ทำไมถึงมีหลาย Stability Pool?

เป้าหมายหลักคือ:

• สร้างตลาดกู้ที่แยกกันตามประเภทสินทรัพย์ค้ำ โดยแต่ละตลาดจะมีอัตราดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนด้วยตลาดของตนเอง และใช้ Stability Pool ในการรองรับการ redeem ที่จะถูกกระจายไปตามสินทรัพย์ค้ำที่มีอยู่ (ดูเพิ่มเติมที่ “Redemption”)

• แยกความเสี่ยงให้ได้มากที่สุด สำหรับผู้ฝากใน Stability Pool (Earn) โดยเปิดโอกาสให้ผู้ฝากเลือกได้เองว่าต้องการรับความเสี่ยงกับสินทรัพย์ค้ำประเภทใดในกรณีที่เกิดการชำระบัญชี

Stability Pool มีการพัฒนาอย่างไรจาก V1 มาสู่ V2?

ใน V2 แนวคิดของ Stability Pool ถูกขยายให้รองรับทั้ง ETH และ Liquid Staking Tokens (LSTs) หลายประเภทเป็นสินทรัพย์ค้ำ โดยรายได้จากดอกเบี้ยและผลตอบแทนจากการชำระบัญชีจะถูกเก็บไว้ในตลาดกู้ (borrow market) ของสินทรัพย์ค้ำแต่ละประเภท ดังนั้นแต่ละสินทรัพย์ค้ำจึงมี Stability Pool ของตัวเองเพื่อกระจายผลตอบแทนให้กับผู้ฝาก BOLD

นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยที่ผู้ใช้ตั้งเองใน V2 ยังส่งผลต่อกลไกผลตอบแทนของผู้ฝาก Stability Pool (Earn) โดยผลตอบแทนทั้งหมดมาจากดอกเบี้ยที่ผู้ใช้ตั้งเอง (จ่ายเป็น BOLD) ซึ่งเป็นโมเดลที่ยั่งยืนจริง ๆ แทนที่จะมาจากการแจก emission ของโทเคนเหมือนใน V1

ความเสี่ยงแตกต่างกันอย่างไรระหว่าง Stability Pool แต่ละแบบ?

ผู้ใช้สามารถฝาก stablecoin ของตนลงใน Stability Pool ที่เลือกเองได้ ให้สอดคล้องกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และสินทรัพย์ค้ำที่ต้องการรับความเสี่ยง หากเลือกฝากใน Pool ที่ผูกกับ LST ใด ๆ หรือ ETH ก็จะสามารถปรับโปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนได้ตามต้องการ

การมี Pool แยกตามประเภทสินทรัพย์ค้ำช่วยให้ผู้ใช้เลือกได้ว่าจะรับความเสี่ยงจาก LST หรือ ETH แบบไหน และจัดการความเสี่ยงเชิงระบบ (systemic risk) ได้ดีขึ้น เพื่อไม่ให้การชำระบัญชีในสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งส่งผลกระทบต่อทั้งระบบเกินไป

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ต้องเข้าใจคือ ผู้ถือ BOLD ทุกคน รวมถึงผู้ฝากใน Stability Pool ยังคงพึ่งพาให้ BOLD รักษาการผูกค่า (peg) ได้อยู่เสมอ ซึ่งหมายความว่ายังคงมีการรับความเสี่ยงจากทั้ง ETH และ LST ทั้งหมดโดยรวมอยู่ดี

sBOLD คืออะไร?

sBOLD คือ vault ของ Stability Pool แบบ auto-compounding ที่สร้างและดูแลโดยทีมบุคคลที่สามชื่อ K3 Capital จุดประสงค์คือช่วยให้ผู้ใช้ที่ฝาก BOLD เข้า Stability Pool ของ Liquity V2 สามารถรับรางวัลและนำกลับไปลงทุนซ้ำ (reinvest) โดยอัตโนมัติ

* Token address: [0x50bd66d59911f5e086ec87ae43c811e0d059dd11](https://etherscan.io/address/0x50bd66d59911f5e086ec87ae43c811e0d059dd11)

* DeDaub audit: [https://dedaub.com/audits/k3-capital/sbold-may-19-2025/](https://dedaub.com/audits/k3-capital/sbold-may-19-2025/)

* ChainSecurity audit: [https://www.chainsecurity.com/security-audit/k3-sbold](https://www.chainsecurity.com/security-audit/k3-sbold)

* Code: [https://github.com/K3Capital/sBOLD](https://github.com/K3Capital/sBOLD)

* Telegram: [sBOLD Offical](https://t.me/sBOLDofficial)

คำชี้แจง: sBOLD ไม่ได้ถูกพัฒนาและดูแลโดยทีมงานหลักของ Liquity โปรดตรวจสอบการ audit และ codebase อย่างรอบคอบก่อนโต้ตอบกับสัญญาเหล่านี้